作者：丁远
泉源：中欧国际工商学院
新冠疫情的意外爆发 ，对天下经济造成了强烈攻击。凭证团结国商业和生长聚会展望 ，2020年全球对外直接投资将同比镌汰40%。在此配景下 ，中国企业应怎样调解全球化的程序？在中欧国际工商学院系列直播运动“合Talk”第二季上 ，中欧副院长兼教务长、会计学教授丁远总结了近年来中国企业全球化尤其是跨国并购的生长脉络 ，并探讨了疫情之后 ，面临全球化历程受阻的挑战 ，中国企业怎样“顺势”“借势”和“造势” ，从而更好地在“双循环”战略框架下实现更高质量的生长。
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中国企业全球化的双“M”引擎
随着中国加入WTO以及刷新开放的一直深化 ，中国外洋投资的规模也在迅速增添。2014年 ，中国的对外直接投资凌驾了现实使用外资 ，成为资源净输出国。然而在2016年抵达巅峰1961亿美元之后 ，由于政策收紧 ，市场回归理性 ，现在中国的对外投资与吸引外资基本持平。
纵观近20年中国企业走出去的历程 ，也履历了从零星着花 ，到周全铺开 ，再到理性选择的历程。最初的遐想并购IBM PC营业、TCL并购汤姆逊彩电等个体征象经常被作为“蛇吞象”的案例重复讨论 ，也反应了中国企业走出国门的艰辛。而中国企业外洋投资在各行各业周全着花则险些与中国加入WTO深度融入天下经济系统的程序一致。2015年9月波士顿咨询公司宣布的研究数据显示 ，从2004年到2014年10年间 ，中国企业外洋并购数目年均复合增添率抵达9.5% ，生意规模年均复合增添率为35%。
而也就是在这时代 ，一些中国企业家敏锐地觉察到了中国经济由出口外向型转向投资与消耗驱动的趋势。好比 ，复星集团时任CEO梁信军在确立复星国际化投资战略时 ，提出了“中国动力嫁接全球资源”的看法。2013年 ，中欧建设了“中国企业全球化研究中心” ，从全球战略、收购吞并、治理架构、公司财务、地区文化等多方面切入 ，以多角度的方法来研究中国企业全球化 ，资助中国企业战胜来自海内外的诸多挑战 ，走向天下。我们通过一系列案例调研与考察后发明 ，中国企业全球化的最佳路径之一 ，是充分使用中国的市�。∕arket）和资金（Money） ，去对接外洋的自然资源、优势品牌、先进的手艺和管理要领等。打个形象的例如 ，就像为一块“饼”加上“奶油”和“水果” ，从而做成“蛋糕”。这里的“奶油”和“水果”就是中国的市场和资金 ，即双“M”引擎。
回首2013年以来中国经济的生长 ，双“M”引擎是否施展了应有的效力呢？
首先 ，中国消耗市场的规模一直扩大 ，与全球第一大消耗市场美国的差别一直缩小。2019年 ，中国社会消耗品零售总额抵达5.99万亿美元 ，与美国仅有2700亿美元之差。今年受疫情的影响 ，中国社会消耗品零售总额上半年为负增添 ，但从8月最先 ，已经一连三个月正增添 ，10月抵达了4.3%。市场规模一直扩大 ，消耗结构也一直升级。2019年中国的恩格尔系数（指食物支出总额占小我私家消耗支出总额的比重）为28.2% ，一连8年一连下降。和以往相较 ，目今的中国消耗品品类更多、品质更优、品牌更响 ，同时也越发个性化。不但是数目富足、质量提升 ，同时消耗工具也从物质产品向医疗康健、文化旅游、餐饮等服务型产品转变。
再看中国的资金充分水平 ，2019年中国住民可投资资产规模突破200万亿；中国资源市场已生长成为全球市值第二大的市场 ，股票市场总市值突破70万亿元 ，占天下GDP的70%左右。纵然今年有疫情影响 ，上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿元 ，比上年同期多6.22万亿元。而随着“竞争中性”原则的贯彻 ，金融资源的设置将进一步平衡 ，民营企业的融资空间进一步扩大。
以是整体而言 ，中国“市场+资金”的双“M”引擎可谓动力十足 ，马力强劲。可是 ，引擎具备了 ，中国企业全球化生长是否就一帆风顺呢？
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企业全球化：别把手段当目的
凭证有关学者研究 ，在全球收购与吞并的案例中 ，约莫有70%的企业的生长现状 ，并没有抵达收购前的预期。对中国企业而言 ，情形也并不乐观：《中国企业外洋可一连生长报告2015》显示 ，在2015年之前 “走出去”的250家被调研企业中 ，仅有13%的企业盈利可观 ，24%处于亏损状态 ，其余基本处于小微盈利或持平。也是自2015年最先 ，中国外洋撤资连年增添。据2019年1-9月的统计 ，外洋撤资总额已抵达400亿美元�？梢运� ，一些中国企业前些年囫囵吞下的枣 ，现在险些都逐一吐出来了。
以山东如意集团为例 ，自2010年起 ，这家毛纺织集团先后并购或入股了十余家外洋企业 ，但至今为止 ，除了法国时尚集团SMCP已于2017年10月在巴黎重新上市之外 ，其并购的日本品牌Renown 一连两年亏损 ，已于今年5月摘牌退市；以色列裁缝设计制造商 Bagir也已于今年6月宣告休业；对瑞士品牌Bally的收购未完全兑付 ，生意未完成；而对美国INVISTA旗下衣饰和高端面料包括美国莱卡 LYCRA的收购 ，能否重新上市还充满未知。只管时尚和纺织行业由于受疫情影响而严重受挫 ，可是如意集团显然未使用好双“M”引擎 ，反而陷入了资金链断裂和信任损失的双重�；�。
总结这些失败的案例 ，我们发明 ，中国企业全球化经�；岜４胬砟畈忝婧椭葱胁忝娴奈蟛�。
在理念层面 ，许多企业或为了增强流动性 ，或受政治因素驱使以为必需有所作为 ，或受机会主义驱使以为错过这村就没这店了 ，导致全球化走偏。吞并与收购只是一种手段 ，他们却将其看成目的。
在执行层面 ，企业谋划者由于过于自信或盲目乐观 ，对资金的泉源和使用缺乏危害意识 ，太过依赖杠杆 ，缺乏对目的行业和企业的深度认知 ，履历和人才储备缺乏等 ，从而导致全球化之路并不睬想。
若是仅仅把全球化生长和外洋并购作为最终目的 ，缺乏清晰的战略 ，没有把提升企业价值作为最终目的 ，那就相当于全力奔驰 ，却忘了为何出发。
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后疫情时代 ，“势”在那里？
2020年 ，受疫情影响 ，大部分经济体都陷入了差别水平的衰退。凭证IMF（International Monetary Fund ，国际钱币基金组织）的最新展望 ，2021年全球有望迎来衰退后苏醒 ，经济增速回升至5.2%。但相较2019年 ，现实增添不到0.6%。中国在新冠疫情中经受住了经济、金融、治理等全方位的磨练 ，也体现出了制造业全工业链的焦点优势 ，以是仍将是全球经济苏醒的主要发念头。
别的 ，疫情加速了中国消耗市场的生长 ，尤其是入口消耗品市场。凭证海关数据显示 ，2020年9月和10月 ，中国从意大利、法国和德国入口货物总量同比去年有显著增添。25-35岁的年轻人成为入口商品消耗的主力军 ，约占34%。
以奢侈品市场为例 ，凭证贝恩咨询公司的测算 ，2020年中国奢侈品销售额将增添45% ，抵达440亿欧元。到2025年 ，全球近一半的奢侈品消耗未来自于中国。纵然在今年疫情的影响下 ，LVMH、开云和历峰三大奢侈品集团前三季度在中国市场都实现了10%以上的增添 ，欧莱雅中国的增添更是抵达了20.8% ，而整个集团是-7.8%。
毫无疑问 ，后疫情时代 ，中国企业全球化主要思量的应该是使用“中国优势”助推“双循环”实现。中国市场的宽度与厚度 ，无论关于中国企业全球化 ，照旧外资直接进入中国 ，都是不可多得的“势” ，其不但为中国企业快速增添提供了主要支持 ，也是吸引全球企业加入“国际循环”的主要拉动力。而基础设施一直完善、消耗升级、需求强劲、手艺突破等等都将成为“势”不可挡的主要推动力。
顺势 ，要求企业深入明确中国市场与全球市场的关系 ，无论是制造业、零售业照旧服务业 ，要找到对接全球资源、切入中国市场的发力点；借势 ，要求企业在经济苏醒时稳妥使用资金 ，把钱用在刀刃上 ，去对接合适的外洋资源；造势 ，则要求企业深耕所在领域 ，充分整合外洋资源 ，将自身的优势发挥光大 ，成为真正具备全球视野、立异意识和万能驾驭重大全球管理架构的中国跨国企业。
最后 ，即即是有这样的“势” ，中国企业全球化仍然需要一起披荆斩棘 ，一直提高整合全球资源的能力。疫情之后 ，磨练中国企业的将不但仅是在市场上实现突破和跨越的能力 ，随着中国走向天下舞台的中心 ，中国企业比已往任何一个时代都肩负着更多的责任。中国企业要想在国际舞台上被接纳、被明确、被信任、被尊重 ，首先需要接纳、明确、信任和尊重每一个合作方 ，由于只有一律互信、互惠互利 ，才华带来配合昌盛。
